美元貶值的速度近期如脫韁野馬。4月10日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.9920，**突破7元關(guān)口。按照“匯改”之初的匯率計(jì)算，人民幣兌美元已累計(jì)升值15.5%。

　　中國(guó)是全球官方外匯儲(chǔ)備*高的國(guó)家，據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，在全球已知的各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備中，有約65%是美元。中國(guó)雖未公布官方的外匯儲(chǔ)備比例，但應(yīng)遠(yuǎn)高于全球平均值。有分析認(rèn)為，如假定中國(guó)外儲(chǔ)90%是美元，過(guò)去一個(gè)月即蒸發(fā)357億美元，這相當(dāng)于中國(guó)一個(gè)月?lián)p失了4艘航空母艦。

　　損失相當(dāng)于一月4艘航母？

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，截止到今年2月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為1.65萬(wàn)億美元，其中大約有70%是投資以美元為計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。所以美元的貶值，必然造成中國(guó)外匯儲(chǔ)備的損失。

　　對(duì)于“外匯儲(chǔ)備的蒸發(fā)相當(dāng)于一個(gè)月?lián)p失4艘航空母艦”的說(shuō)法，張明表示，這實(shí)際上只需要一個(gè)很簡(jiǎn)單的估算。假定現(xiàn)在中國(guó)外匯儲(chǔ)備為1.5萬(wàn)億美元，其中70%為美元資產(chǎn)，相當(dāng)于有總額為1.05萬(wàn)億的美元儲(chǔ)備，假定每個(gè)月人民幣的升值幅度為1%，那么每個(gè)月中國(guó)外匯儲(chǔ)備的損失就是100億美元。由于2005年至今，外匯儲(chǔ)備還在不斷增長(zhǎng)，到底蒸發(fā)了多少并不容易估算。

　　不過(guò)，人民幣破7與外匯儲(chǔ)備損失沒(méi)有直接聯(lián)系，因?yàn)楣浪銚p失的方法是按照升值幅度，如果人民幣破7并沒(méi)有帶來(lái)人民幣升值幅度的變化，并不會(huì)加重?fù)p失。不過(guò)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，即使升值幅度不變，損失仍然在擴(kuò)大。

　　拋售美元不能解決問(wèn)題

　　據(jù)專(zhuān)家介紹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)建立在高外債、高赤字基礎(chǔ)上，是典型的“舉債經(jīng)濟(jì)”。這種經(jīng)濟(jì)模式在景氣度高的時(shí)候，可以憑借旺盛的購(gòu)買(mǎi)力和市場(chǎng)需求，刺激和保持經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，投資者信心不足、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿下降，就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。在此情形下，美國(guó)往往通過(guò)美元的獨(dú)特地位，通過(guò)貶值或變相貶值美元，轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。通過(guò)貶值美元可以減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。許多外匯儲(chǔ)備高的國(guó)家擁有大量美國(guó)國(guó)債，美元貶值無(wú)疑令這些債務(wù)縮水。貶值美元并逼迫相關(guān)貨幣升值，還可降低高外匯儲(chǔ)備國(guó)家出口的競(jìng)爭(zhēng)力，減少赤字。

　　由于中美貿(mào)易額和中國(guó)貿(mào)易順差都十分巨大，中國(guó)官方所擁有的美元儲(chǔ)備逐年飛速增長(zhǎng)。而外匯儲(chǔ)備水平明顯偏高又導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量居高不下，國(guó)內(nèi)通脹壓力增大，為緩解貨幣增量壓力、減少因貶值帶來(lái)的損失，中方不得不將大量外匯儲(chǔ)備用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，而這些國(guó)債又隨著美元繼續(xù)走軟而重陷縮水的循環(huán)。自2000年美元貶值加速以來(lái)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備一直遭遇無(wú)形損失。

　　張明說(shuō)：“中國(guó)目前的狀況是一種‘尷尬的平衡’，中國(guó)美元儲(chǔ)備相當(dāng)多，如果在市場(chǎng)上中國(guó)大規(guī)模拋售美元，勢(shì)必造成美元匯率更大幅度下跌，在中國(guó)將其美元資產(chǎn)拋售出手之前，拋售行為可能造成資產(chǎn)的更大損失，拋售并不能解決問(wèn)題?！?/font>

　　其他國(guó)家損失也很重

　　據(jù)路透社消息，僅今年3月一個(gè)月，美元相對(duì)國(guó)際主要貨幣，貶值就高達(dá)2.6%。美元不斷貶值給擁有大量美元外匯儲(chǔ)備的國(guó)家造成嚴(yán)重?fù)p失。日本財(cái)務(wù)大臣額賀福志郎3月27日表示，由于美元貶值，日本的外匯儲(chǔ)備損失約為18.5萬(wàn)億日元，合1872億美元。曾長(zhǎng)期高居全球國(guó)家外匯儲(chǔ)備**、2007年12月以9733.65億美元外匯儲(chǔ)備居世界**的日本，歷史上曾飽受美元貶值之苦。1985年，“廣場(chǎng)協(xié)議”簽署后，美元兌日元持續(xù)大幅度貶值，一位日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)：“美元兌日元的單獨(dú)貶值，使得日本的經(jīng)濟(jì)損失與整個(gè)二戰(zhàn)的日本損失相當(dāng)，并且使日本陷入長(zhǎng)達(dá)十幾年的經(jīng)濟(jì)低迷。”現(xiàn)在，美元兌日元跌到1∶95，創(chuàng)12年來(lái)新低。豐田公司稱(chēng)，日元兌美元的匯率每升值1日元，該公司利潤(rùn)就將減少3.5億美元。以日本國(guó)會(huì)眾議院議員、前金融服務(wù)大臣山本有二為首的一批人士，日前向日本政府提議，應(yīng)仿效中國(guó)、新加坡建立日本自己的主權(quán)財(cái)富基金，通過(guò)金融投資管理，避免外匯儲(chǔ)備因美元貶值而導(dǎo)致?lián)p失。

　　2008年2月印度外匯儲(chǔ)備高達(dá)3012億美元，升至世界第四。由于外匯儲(chǔ)備的96.8%為貨幣資產(chǎn)，其中絕大多數(shù)為美元，因此印度受美元貶值的拖累比中國(guó)更嚴(yán)重。印度央行去年底在2006-2007年度報(bào)告中說(shuō)，由于美元貶值，截至2007年6月底，央行的外匯資產(chǎn)損失6500億盧比(1美元約合41盧比)。據(jù)《印度時(shí)報(bào)》報(bào)道，由于盧比升值，印度出口總量上升，利潤(rùn)卻同比縮水，11個(gè)行業(yè)產(chǎn)品的出口價(jià)格失去優(yōu)勢(shì)，與對(duì)手相比競(jìng)爭(zhēng)力平均下降10%-12%。對(duì)此，印度力爭(zhēng)通過(guò)向中東、非洲等市場(chǎng)擴(kuò)大紡織品等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的出口，以減少美元貶值帶來(lái)的影響，但此舉對(duì)減少?lài)?guó)家外匯儲(chǔ)備縮水程度并無(wú)直接幫助。在印度泰姬陵，以前可以直接用美元購(gòu)買(mǎi)門(mén)票。但現(xiàn)在，政府已宣布只接收印度盧比。印度小販在賣(mài)紀(jì)念品的時(shí)候也拒收美元，而是希望客人用歐元結(jié)算。

　　俄羅斯也不例外。俄塔社報(bào)道，據(jù)俄羅斯中央銀行統(tǒng)計(jì)，截止到3月中旬，俄羅斯外匯儲(chǔ)備**突破5000億美元大關(guān)，成為繼中國(guó)和日本之后的第三大外匯儲(chǔ)備國(guó)。據(jù)俄經(jīng)貿(mào)部測(cè)算，預(yù)計(jì)今年全年盧布兌美元將在2007年基礎(chǔ)上升值5.05%。據(jù)《俄羅斯報(bào)》報(bào)道，俄中央銀行***表示，對(duì)于巨額外匯儲(chǔ)備，央行籌劃使其結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化。目前，俄羅斯外匯儲(chǔ)備中約一半是美元資產(chǎn)，約40%為歐元，9%為英鎊，1%為日元。俄央行已開(kāi)始在外匯儲(chǔ)備中增加日元和瑞士法郎所占比重。俄羅斯在國(guó)外市場(chǎng)上的石油交易以美元計(jì)價(jià)，美元貶值使俄羅斯每年的收入減少40億美元。為減少損失，俄羅斯開(kāi)始力推用盧布結(jié)算石油、天然氣交易。俄財(cái)長(zhǎng)庫(kù)德林還建議俄羅斯居民儲(chǔ)蓄盧布以保值。他說(shuō)：“對(duì)于俄羅斯公民來(lái)說(shuō)，我建議*少將50%的儲(chǔ)蓄存為盧布，另外50%存為其他外幣?！庇捎诿涝粩噘H值，近5年來(lái)俄羅斯人對(duì)美元的信任度下降了1/7。據(jù)俄羅斯《消息報(bào)》報(bào)道，在過(guò)去兩年，俄羅斯人的美元存款減少了240億美元。去年美元兌盧布貶值了8%。

　　韓國(guó)央行4月2日表示，截至今年3月底，韓國(guó)的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到了2642.5億美元。不過(guò)，與俄中印日等國(guó)家不同，從去年年底開(kāi)始，韓元就一路貶值。由于韓國(guó)采用的是浮動(dòng)匯率制，所以韓元兌美元的匯率上下波動(dòng)幅度很大，基本上沒(méi)有韓元一味升值或一味貶值的趨勢(shì)。韓國(guó)央行有時(shí)還從匯率變動(dòng)中獲得豐厚收益。比如，韓國(guó)央行本來(lái)預(yù)計(jì)2007年將虧損1.2萬(wàn)億韓元(約合人民幣98.36億)，但受匯率影響，實(shí)際虧損大幅減少。

　　更多花外匯，更少存外匯

　　張明還說(shuō)：“許多東亞國(guó)家和石油輸出國(guó)也面臨著美元貶值造成的外匯儲(chǔ)備蒸發(fā)的問(wèn)題。通常的幾個(gè)解決辦法是，**，維持本幣與美元匯率的穩(wěn)定，不要出現(xiàn)更大幅度的升值；**，多元化外匯儲(chǔ)備，不是大量拋售，而是小規(guī)模減持美元，增持其他貨幣儲(chǔ)備；第三，設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金，積極投資于風(fēng)險(xiǎn)更高、收益更高的金融產(chǎn)品?！?/font>

　　“如何解決問(wèn)題，目前的共識(shí)有兩步”。張明介紹說(shuō)，**步，中國(guó)每個(gè)月都要增加幾百億美元的外匯儲(chǔ)備，對(duì)于這些新增加的外匯儲(chǔ)備要多元化，可新增以歐元、日元計(jì)價(jià)的外匯產(chǎn)品，因?yàn)樾略鰞?chǔ)備的多元化對(duì)于存量并沒(méi)有損失和影響；**步，中美兩國(guó)政府應(yīng)該走到一起，通過(guò)各種對(duì)話機(jī)制，穩(wěn)定人民幣兌美元的匯率，不要出現(xiàn)太大幅度的增值。但到目前為止，前幾次中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對(duì)話，美國(guó)都要求人民幣更快升值，前段時(shí)間美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森訪華，再次對(duì)人民幣升值趨勢(shì)表示贊賞，并強(qiáng)調(diào)應(yīng)該繼續(xù)這一趨勢(shì)。

　　張明認(rèn)為，*根本的辦法是減少新的外匯儲(chǔ)備的增加，不只是美元儲(chǔ)備，其他外匯儲(chǔ)備也應(yīng)該減少，一方面應(yīng)該“更多地花外匯，更少地存外匯”，不要讓儲(chǔ)備停留在央行賬戶(hù)上。另一方面，要改變外貿(mào)和引資政策，現(xiàn)在中國(guó)已擁有這么多資金，不用增加吸引外資流入的優(yōu)惠政策。

　　4月3日，法國(guó)道達(dá)爾石油集團(tuán)披露，中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理局在幾個(gè)月的時(shí)間里斥資約28億歐元，購(gòu)買(mǎi)該公司1.6%的股權(quán)，并可能繼續(xù)收購(gòu)。有外媒評(píng)論認(rèn)為，在美元不斷貶值的今天，將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)入非美元證券市場(chǎng)，選擇贏利能力強(qiáng)、回報(bào)率高的上市公司進(jìn)行投資，是減少?lài)?guó)家財(cái)政損失、避免美元貶值負(fù)面影響擴(kuò)大化的良好途徑之一。